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一、什么是股權(quán)設(shè)計(jì)

股權(quán)設(shè)計(jì)就是公司組織的頂層設(shè)計(jì)。傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)略和商業(yè)模式解決做什么、怎么做，股權(quán)設(shè)計(jì)解決的是誰(shuí)投資、誰(shuí)來(lái)做、誰(shuí)收益的問(wèn)題。

只有股權(quán)設(shè)計(jì)，才能將創(chuàng)始人、合伙人、投資人、經(jīng)理人的利益綁定在一起。

只有股權(quán)設(shè)計(jì)，才能將互聯(lián)網(wǎng)組織變革中的合伙模式、創(chuàng)客模式、眾籌模式落地。

只有股權(quán)設(shè)計(jì)，才能將股權(quán)價(jià)值作為唯一的戰(zhàn)略坐標(biāo)，建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獲得指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

有公司的歷史就是有股權(quán)的歷史，股權(quán)伴隨每個(gè)企業(yè)生命周期的每個(gè)階段。工業(yè)化時(shí)代企業(yè)成功在于善用經(jīng)理人，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)成功在于善用股權(quán)。

二、股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該怎樣去進(jìn)行設(shè)計(jì)

因?yàn)榇蠖鄶?shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資交易都含有高風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資人通常一次只投少量的資金。這樣的投資幾乎永遠(yuǎn)不足以讓任何公司實(shí)現(xiàn)盈利并達(dá)到自給自足的資金狀況，但可以幫助風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)所投公司的發(fā)展情況進(jìn)行評(píng)估，然后再?zèng)Q定是否給該公司更多的資金。創(chuàng)業(yè)者也可以從中獲益，因?yàn)槌晒Φ膭?chuàng)業(yè)者可以在之后幾輪的融資中要求較高的估值。因此，有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司都在不斷地籌集新資本。根據(jù)一位專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者介紹，一個(gè)創(chuàng)始人在早期很可能花50%的時(shí)間募集資金。用這種方式融資也意味著這些公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)非常復(fù)雜，因?yàn)槊恳惠喸鲑Y都可能有不同的條件和不同的估值。

因此，擁有一個(gè)能夠記錄公司股權(quán)結(jié)構(gòu)并同時(shí)反映不同的資本股權(quán)結(jié)構(gòu)(例如估值，反稀釋條款)的表格是非常重要的。在VC行業(yè)里，這種表格通常被稱(chēng)為股權(quán)結(jié)構(gòu)表。

一份股權(quán)結(jié)構(gòu)表展示出一個(gè)公司所發(fā)行的各種證券和它們的所有權(quán)。通常來(lái)說(shuō)一份股權(quán)結(jié)構(gòu)表將包括股權(quán)持有者，股權(quán)類(lèi)型，和投資者股權(quán)百分比。

股權(quán)結(jié)構(gòu)表的第一列按照所持有股權(quán)的類(lèi)型列出公司的投資者。請(qǐng)注意，在這個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)內(nèi)有三種不同類(lèi)型的股票- 天使優(yōu)先股，A類(lèi)優(yōu)先股，以及普通股票/期權(quán)。普通股通常由創(chuàng)始人和員工持有，外部投資者持有優(yōu)先股。年輕的公司往往需要多次融資。 通常情況下，在每一輪融資之后都會(huì)有新的優(yōu)先股發(fā)送，并按照時(shí)間的先后以“A”，“B”，“C”來(lái)區(qū)分。

“員工期權(quán)池”指的是公司管理層預(yù)留的普通股期權(quán)的總和。這些期權(quán)是用來(lái)激勵(lì)員工的。然而，在任何一個(gè)時(shí)間，這些期權(quán)并不一定完全被發(fā)行或行權(quán)。此外，每個(gè)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格決定了它在公司的有效份額- 員工需要按照行權(quán)價(jià)格從公司購(gòu)買(mǎi)屬于他們的普通股(有了普通股才能在公司出售時(shí)獲利)。在本例中，我們將保守地假設(shè)所有期權(quán)池里的期權(quán)都會(huì)被發(fā)行，都有較低的行權(quán)價(jià)格，而且都會(huì)被實(shí)際行權(quán)。

在每一輪融資過(guò)程中，會(huì)有一個(gè)或多個(gè)投資者參與。同時(shí)也有投資者選擇在多輪都參與。在第一列右側(cè)的列顯示不同投資者在每一輪融資后持有的股份。在各輪之間的那一列顯示在還沒(méi)有額外投資情況下而增加的股份，例如增加員工期權(quán)池，以及反稀釋保護(hù)。

在股權(quán)表中，投資者持股是按照普通股等價(jià)物(CSE)來(lái)衡量。CSE就是優(yōu)先股按照比例能轉(zhuǎn)換為多少普通股。(我們將在下面詳細(xì)討論優(yōu)先股轉(zhuǎn)換的事宜)。一個(gè)公司的持股比例就是按照CSE來(lái)決定的。

例如，某公司ABC資本持有的天使輪優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)換為普通股250,000股。這在該公司天使輪結(jié)束時(shí)占17%的持股比例。然而，在A輪融資后，ABC資本持股比例下降至12%，因?yàn)樗鼈儧](méi)有參加A輪投資。

注意，股權(quán)表記錄公司成立以來(lái)歷次股權(quán)發(fā)放的情況。雖然公司在逐漸發(fā)展中，但只有最后一輪融資之后的股權(quán)情況才可以用來(lái)做分析以及決策。

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